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弱势A股加剧券商行业分化

发布时间:2021-01-22 04:06:51 阅读: 来源:镗床厂家

全年业绩下滑几成定局

前三季度A股市场量价齐跌,成交量、成交金额分别同比下降了4.12%和0.74%,直接影响着券商的经纪业务收入和自营业务收入,而这两部分收入目前仍是绝大部分券商的主要盈利来源。

业内一般通过计算代理买卖证券业务净收入与利息净收入之和来得出券商经纪业务净收入情况。据统计,除了山西证券(002500)因利息净收入同比增长1.4倍,实现了经纪业务的微幅增长之外,其余16家上市证券公司今年前三季度经纪业务均出现不同程度的下滑。其中同比降幅最大的为中信证券(600030),下跌达40.21%,下降较多的还有广发证券(000776)和太平洋(601099)证券等。

自营收入方面的情况更是亏声一片。从反映券商金融资产及工具价值情况的公允价值变动损益数据来看,17家上市券商无一例外地都出现大幅下跌。如前三季度海通证券(600837)的公允价值变动损益同比大减553.03%,广发证券、中信证券分别同比大减530.87%和469.41%。

有不少券商尽管取得了不错的投资收益,但往往被其金融资产及工具公允价值损失所冲销,而致使自营收入表现较差,极大地拖累了业绩表现。如自营损失较大的华泰证券(601688)在第三季度亏损了4.69亿元,同比下降了223.42%,其同期仅实现净利润1.89亿元,同比下降高达80.74%。

不过,也有一些券商对自营业务具备较强的风险管理能力。招商证券(600999)的前三季度投资收益同比增长2.8倍,其自营收入也实现了超过1.2倍的增长。光大证券(601788)的投资收益同比增长高达10倍,自营收入实现0.73亿元,而去年前三季度其自营业务为亏损154万元。据宏源证券(000562)研究所统计,光大证券今年以来的自营规模增长较快,增长了近50%,达155亿元。有分析师认为,投资风格稳健是其自营规模与收入在市场弱势中实现增长的主要因素。

券商今年全年整体业绩大幅下滑几乎已成定局。宏源证券也表示,由于公司主要利润来源的证券经纪业务和证券投资业务受证券市场影响较大,因此无法对公司下一报告期业绩进行准确估算。

实力券商布局创新业务

在持续低迷的市场环境中,综合实力强的龙头券商以及创新能力较强的中型券商表现出了更强的抗风险能力,这种能力主要来自其营收结构的持续转型及创新能力的不断加强。

第三季度实现净利润最多的是海通证券,为4.94亿元,同比下跌较少;其次为招商证券和中信证券,分别为3.81亿元和3.60亿元。亏损最多的则为西南证券(600369),共亏1.33亿元,其次为国海证券(000750)和太平洋证券。

尽管中信证券前三季度经纪业务净收入同比大跌40.21%,但同期营收仍然排名第一,为94.50亿元,其次为海通证券和华泰证券。而营收同比下降最大的是长江证券(000783),为41.73%,其次就是西南证券和东北证券(000686)。

“这反映出中信证券的非经纪业务收益占比稳定,平滑了业绩。”宏源证券研究所非银行金融研究组分析师黄立军指出。据测算,今年前三季度,中信证券的经纪业务收入占比与市场份额占比持续下降,而承销业务的市场份额在行业保持了领先。

前三季度业绩表现突出的光大证券,也是靠非经纪业务支撑效益的典型。由于IPO承销收入增加,光大证券投行业务净收入达到去年同期的1.4倍左右,其资产管理业务净收入也同比增长了12.26%。“在总营收增长的情况下,光大证券的非经纪业务占比已由去年同期的48%上升到了56%,表明其业务结构持续优化。”黄立军说。

此外,部分券商已在三季度抓紧布局创新业务。一方面,不少券商加快设立子公司开展直投等业务。如山西证券的全资直投子公司龙华启富投资有限责任公司于7月成立。另一方面,三季度券商密集加大对期货业务的投入。中信证券全资子公司中证期货已提出吸收合并浙江新华期货经纪有限公司的计划申请,正在等待监管部门批准。

“A股市场行情疲弱是对券商行业竞争能力的考验,孰强孰弱,其业绩分化将越来越明显。”有关业内人士指出:“虽然目前经纪业务仍是证券行业的主体业务,但从长远来看,随着转融通办法的出台,包括资产管理、融资融券以及直接投资等在内的创新业务发展步伐也越来越快,将为具有创新实力的券商带来新的价值上升空间。”

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